绝味食物功绩连降，卤味行业陷窘境，原材料价波动，加盟口头受挫，投资耗损加重。
零食行业，正在加快洗牌。
2021 年，绝味食物市值冲突 600 亿，彼时的绝味食物无疑是本钱商场上最良好的骄子。
2017 年至 2020 年间绝味食物的门店数目从 9053 家飙升至 12399 家，营收则从 38.5 亿上升至 52.76 亿。这个从长沙南门口走出的卤味品牌，用年均超 800 家的开店速率缔造了卤成品行业的增长传奇。
到 2024 年，绝味食物却堕入了"戴维斯双杀"的窘境中。
财报表露，2024 年绝味食物结束营收 62.57 亿元，同比下滑 13.84%；结束归母净利润 2.27 亿元，同比暴跌 34.04%。不仅如斯，绝味食物 2025 年一季度功绩则不绝下滑，财报表露，一季度绝味食物结束营收 15.01 亿元，同比下降 11.47%；结束净利润 1.20 亿元，同比下降 27.29%。
拉长周期来看，绝味食物最近两年功绩处于捏续下滑状态。
受功绩连累，近两年绝味食物股价也遭受"重挫"。收尾 4 月 21 日收盘，绝味食物股价报收 17.28 元 / 股，总市值为 105 亿。天然近期绝味食物的股价一经有所回升，但和最高点 105.83 元 / 股比较仍缩水向上概况，市值更是大幅挥发约 500 亿。
遭受双重压力
本体上，绝味食物所遭受的窘境，放大来看亦然悉数卤味行业所靠近的窘境。
据侃见财经不雅察发现，除绝味食物遭受功绩"双降"以外，卤味三巨头中的另外两家——周黑鸭和煌上煌也相似深陷泥潭。
财报表露，2024 年周黑鸭结束营收 24.51 亿，同比下滑 10.66%，净利润 9820 万，同比下滑 15.03%；而煌上煌 2024 年结束营收 17.39 亿，同比下滑 9.44%，净利润 4033 万，同比下滑 42.86%。不错看到，三巨头齐出现了功绩"双降"的情况。
那么，为什么三家卤味上市公司会集体堕入功绩瓶颈中呢？
第一是行业红利消退。据窄门餐眼数据，收尾 2024 年 10 月，寰宇的卤成品门店数约为 24 万家，近一年净关店约 2.3 万家，门店全体削弱。仅 2024 年上半年，绝味食物、煌上煌、周黑鸭三大品牌闭店向上 1700 家。据媒体分析，卤味行业参加瓶颈期，呈现出高价钱与品性不合等的巨额气象，而刻下耗尽者愈加感性，且可替代家具较多，导致悉数卤成品行业受到冲击，上市企业影响最大。
第二则是原材料价钱大幅波动。据侃见财经不雅察，刻下卤成品行业耗尽者诉苦贵，但上市企业的盈利智商却鄙人降。导致这一表象的中枢就在于原材料价钱大幅波动。贵府表露，当作卤成品行业的中枢原材料，鸭脖、鸭掌等鸭副家具占绝味食物原材料采购金额的 50% 以上，其价钱受繁衍成本、饲料价钱及供需关系影响权臣。举例在 2021 到 2023 年，受饲料成本高潮（豆粕价钱从 3000 元 / 吨涨至 5600 元 / 吨）及繁衍产能受限，鸭副价钱暴涨，其中鸭脖的单价从 12 元 /kg 飙升至 27 元 /kg，涨幅向上 125%。
到 2023 年下半年，鸭副价钱启动回落，从 27 元 /kg 回落至 10 元 /kg，跌幅达 63%。表面上，成本下降应开释利润空间，但成本调整存在滞后性。以绝味食物为例，由于库存周期（1-2 季度）及对策略客户的锁订价钱机制，2023 年本体使用成本仍高达 19 元 /kg。
面对原料价钱的大幅高潮，绝味食物只可通过提价莽撞。然而，过程屡次提价后，耗尽者对价钱明锐度飙升，而况愈加进军的是——在 2023 年下半年原材料价钱回过期，绝味食物却并莫得调廉价钱（外卖平台上小份 200 克仍需 24.8 元），这种原材料价钱高潮快速提价，原材料价钱下过期却不降价惩办的操作，最终导致了需求的减少，即便 2024 年绝味食物的卤制食物销售毛利率大幅栽植 6.1%，但全年净利润仍是下滑。
全体而言，刻下的绝味食物靠近着表里双重压力——外部是行业增长放缓、竞争加重的压力，里面则是原料价钱大幅波动、加价导致需求减少的压力。在这么的配景下，绝味食物思要走出窘境照实莫得那么容易了。
参加了"死巷子"
从刻下来看，售价提高导致的需求减少，一经影响到了绝味食物的"根基"。
贵府表露，绝味食物的贸易口头高度依赖加盟商（加盟店占比超 90%）。往常这些年，绝味食物的功绩之是以能快速增长，重要在于加盟商数目激增，开始的内容中就有提到，2017 至 2020 年间绝味食物的门店数目从 9053 家飙升至 12399 家，年均开店超 800 家。
然而，由于需求减少，连年来绝味食物的门店数目不增反减。2019 年起，绝味食物曾邻接 5 年在年报中表露门店数目，门店总额从 10954 家沿途延迟至 15950 家，但在 2024 年年报中，绝味食物却对门店数目只字未提，可见绝味食物在门店增长上靠近强大压力。天然莫得表露数据，但据 2024 年半年报表露，不含港澳台及国外商场，绝味食物在年中共有门店数目 14969 家，较 2023 年末减少 981 家。
从刻下来看，由于需求减少，绝味食物的方案策略箭在弦上生改变。在财报中绝味食物就暗示，伴跟着宏不雅需乞降耗尽环境的篡改，公司开店策略已从"赛马圈地"转向深耕易耨，把栽植单店营收和保险加盟商糊口当作要紧任务，字据不同商场的本体情况调整门店模子。
不外，虽说调整了策略，但这么绝味食物或许更难走出窘境。贵府表露，决定卤味行业营收增漫空间的成分主要有两方面：一是门店延迟数目；二是单店的收入。自从成就以来，绝味食物在延迟上一直继承加盟制，把一部分利润让给加盟商，这种口头的克己是不错在短本领内赛马圈地，但刻下这种口头一经跑欠亨；而思要提高单店收入的难度相似很大，毕竟上头就提到了，由于售价提高，需求一直呈现下滑态势，字据 Wind 表露，2024 年上半年，绝味食物平均单店收入为 16.9 万元 / 家（按照当期鲜货收入 / 期初门店数目 + 期末门店数目 *2 筹画），同比下降 11% 傍边。
聚集上述分析来看，当下思要靠主营业务带动功绩栽植这条路一经越来越难走，好在绝味食物早留有退路，那即是靠对外投资带动功绩栽植。
贵府表露，在绝味食物上市之前，创举东说念主戴文军就一经成就了网聚本钱，在发展绝味食物的同期，也启动对卤味、调味品、轻餐饮等产业进行投资，据媒体统计，近十年来绝味食物先后参股了几十家公司，具体投资的公司中，既包括和府捞面、千味央厨、幸福商城、幺麻子等有名餐饮及调味品牌，也包括江西阿南、江西鲜配等冷链配送企业，还有廖记棒棒鸡、长沙颜家、福州舞爪、卤江南等同类卤味食物公司。
不外，受餐饮行业不景气的影响，这条"捷径"亦然越来越不好走了。贵府表露，2024 年绝味食物的投资收益为耗损 1.6 亿元，同比减少 34.65%，主要系被投企业利润波动影响。2022 年、2023 年，绝味食物投资收益分手耗损 9421.85 万元和 1.16 亿元。3 年累计耗损向上 3.7 亿元。不管是频频的通过方案驱动增长，照旧依靠投资驱动增长，刻下来看两条路齐走欠亨了，很彰着，如今的绝味食物一经走入了"死巷子"。
本文来自微信公众号"侃见财经"，作家：侃见财经欧洲杯体育，36 氪经授权发布。